FX/為替「米利下げ織り込み急上昇、過剰反応なら修正も　米債利回りがカギ」 外為どっとコム トゥデイ 2025年8月4日号

主要通貨ペア（ドル/円、ユーロ/円、豪ドル/円、ポンド/円）について前営業日の値動きをわかりやすく解説し、今後の見通しをお届けします。

作成日時　：2025年8月4日8時30分
執筆・監修：株式会社外為どっとコム総合研究所　シニア為替アナリスト　神田卓也

目次

▼1日（金）の為替相場
（１）：中国製造業PMI 50.0下回る
（２）：FRB高官ら政策金利について発言
（３）：米7月雇用統計の結果を受けドル売りへ
（４）：米ISM製造業 前月から低下
（５）：クーグラーFRB理事 辞任表明

▼1日（金）の株・債券・商品市場

▼外為注文情報/ ▼本日の見通し/ ▼ドル/円の見通し：米国債の動きがカギ/ ▼注目の経済指標/ ▼注目のイベント

1日（金）の為替相場

期間：1日（金）午前6時10分～2日（土）午前5時55分　※チャートは30分足（日本時間表示）　出所：外為どっとコム

（１）：中国製造業PMI 50.0下回る

豪4-6月期生産者物価指数（PPI）は前年比+3.4％と1-3月期（+3.7％）から伸びが鈍化した。その後発表された中国7月製造業PMIは49.5となり、活動の拡大・縮小の分岐点とされる50.0を再び下回った（予想50.2）。

（２）：FRB高官ら政策金利について発言

7月29-30日の米連邦公開市場委員会（FOMC）で利下げを主張した連邦準備制度理事会（FRB）のウォラー理事は「関税は一時的な価格上昇要因であり、インフレ期待が安定している限り、政策当局は見過ごすべきだ」「現行金利を維持する理由は見当たらず、このままでは労働市場の急激な悪化リスクがある」などと発言。同じく利下げを支持したボウマンFRB副議長も「関税がインフレに恒常的なショックを与えるとは考えにくい」として「行動（利下げ）を遅らせることで労働市場の悪化や経済成長のさらなる減速というリスクが高まる」と述べた。

（３）：米7月雇用統計の結果を受けドル売りへ

米7月雇用統計は非農業部門雇用者数が7.3万人増と市場予想（10.4万人増）を下回り、失業率は予想通りに4.2％へ上昇した（前回4.1％）。非農業部門雇用者数は5月と6月分が合計で25.8万人に上る大幅な下方修正となり、その結果3カ月平均の増加幅はわずか3.5万人に縮小した。そのほか、労働参加率は62.2％（予想、前月ともに62.3％）、平均時給は前年比+3.9％（予想、前月ともに3.8％）だった。非農業部門雇用者数の急減速を受けてFRBが9月に利下げを再開するとの観測が高まる中でドル売りが活発化。ドル/円の急落につれたほか、米国株安が重しとなりクロス円も下落した。

（４）：米ISM製造業 前月から低下

米7月ISM製造業景況指数は48.0と市場予想（49.5）に反して前月（49.0）から低下。構成指数の仕入価格や新規受注、雇用などが軒並み前月から低下した。

（５）：クーグラーFRB理事 辞任表明

FRBはクーグラー理事が8月8日付で辞任すると発表。辞任の理由は明らかにされなかったが、クーグラー理事は「個人的な事情」で7月のFOMCを欠席していた。その後、トランプ米大統領は「遅すぎるパウエルは、バイデン前大統領が指名したクーグラーと同様に辞任すべきだ」とSNSに投稿した。市場では、トランプ大統領が自身の利下げ要求に前向きな人物をクーグラー理事の後任に据えるとの思惑が浮上した。

1日（金）の株・債券・商品市場

＜最新の株価指数CFDレートはこちら＞

ドル/円 外為注文情報（FX板情報・オーダー状況）

＜外為注文情報はこちら＞

【情報提供：外為どっとコム】

• ※ 「外為注文情報」とは、外為どっとコムの『外貨ネクストネオ』でお取引をされているお客さまの指値やストップ注文の状況を確認できるツールのことを指します。
• ※また、高機能チャート（無料）では「取引分析」 を選択することで、チャート上に注文情報の表示が可能です。
• ※ 尚、この外為注文情報は情報提供を目的としており、投資の最終判断は投資家自身でなさるようお願い致します。

人気通貨ペア 本日の予想レンジ

ドル/円の見通し：米国債の動きがカギ

1日のドル/円は3円超の大幅下落となった。約4カ月ぶりに150.92円前後まで上昇する場面もあったが、米7月雇用統計で雇用者の伸びが著しく鈍化したことを受けてドルが急落。米7月ISM製造業景況指数が予想を下回ったほか、米連邦準備制度理事会（FRB）のクーグラー理事が任期途中で辞意を表明したこともドル売り材料となり、147.29円前後まで下落した。なお、米国の非農業部門雇用者数は7月までの3カ月平均増加幅がわずか3.5万人増に縮小し、5年ぶりの低水準を記録。これを受けて米金利先物が織り込む9月利下げの確率は前日の40％前後から90％前後へ急上昇した。もっとも、パウエルFRB議長が「現在、最も重視すべき指標」として挙げた失業率は小幅な上昇にとどまっており、こうした点を踏まえると9月の利下げを一気に織り込む市場の動きは「過剰反応」の疑いもある。

本日のドル/円は146円台への続落が視野に入るものの、FRBの早期利下げ観測に修正が入る形で流れが反転するリスクにも警戒が必要だろう。7月雇用統計を受けて幅広い年限で利回りが急低下した米国債の動きが本日のドル/円相場のカギを握ることになりそうだ。

注目の経済指標：米製造業新規受注

注目のイベント：日銀金融政策決定会合議事録

※時間は日本時間での表示になります。
※「注目の経済指標」「注目のイベント」は注目度が高い順に「◎」「○」「無印」で表示しております。
※発表時刻は予告なく変更される場合があります。また、予定一覧は信憑性の高いと思われる情報を元にまとめておりますが、内容の正確性を保証するものではございませんので、事前にご留意くださいますようお願いいたします。

株式会社外為どっとコム総合研究所 シニア為替アナリスト
神田 卓也（かんだ・たくや）
1991年9月、4年半の証券会社勤務を経て株式会社メイタン・トラディションに入社。 為替(ドル/円スポットデスク)を皮切りに、資金(デポジット)、金利デリバティブ等、各種金融商品の国際取引仲介業務を担当。 その後、2009年7月に外為どっとコム総合研究所の創業に参画し、為替相場・市場の調査に携わる。2011年12月より現職。 現在、個人FX投資家に向けた為替情報の配信を主業務とする傍ら、相場動向などについて、経済番組専門放送局の日経CNBC「朝エクスプレス」や、ストックボイスTV「東京マーケットワイド」、ニッポン放送「飯田浩司のOK! Cozy up!」などレギュラー出演。マスメディアからの取材多数。WEB・新聞・雑誌等にコメントを発信。

●免責事項
本サイトに掲載する情報には充分に注意を払っていますが、その内容について保証するものではありません。また本サービスは、投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものであって、投資勧誘を目的として提供するものではありません。投資方針や時期選択等の最終決定はご自身で判断されますようお願いいたします。なお、本サービスの閲覧によって生じたいかなる損害につきましても、株式会社外為どっとコムは一切の責任を負いかねますことをご了承ください。

マネ育チャンネル：外為どっとコム